近期，國內甘油市場價格持續走強。在上游原料端政策收緊、外盤報價上漲以及國內現貨偏緊等多重因素共同作用下，甘油市場價格自2025年12月下旬低點以來累計上漲約500元/噸，漲幅接近6%，市場整體重心明顯上移。

一、印尼政策調整，上游原料成本預期抬升

從國際原料端來看，印尼相關政策變化對甘油產業鏈形成重要影響。

據印尼能源部官員公開表態，印尼已取消原計劃將生物柴油強制摻混比例提升至50%的安排，暫時維持40%棕櫚油基燃料+ 60% 柴油的摻混比例。同時，印尼棕櫚油基金管理機構宣布，自3月1日起：

• 毛棕櫚油（CPO）出口征收稅率由10%上調至12.5%；

• 精煉棕櫚油產品出口稅同步上調2.5個百分點。

在全球棕櫚油供應格局中，印尼作為核心產地，其出口稅率上調將直接推高棕櫚油及相關衍生品的國際貿易成本，對下游化工品價格形成長期成本支撐。

二、外盤甘油報價持續走高，進口成本明顯上移

受原料端成本抬升及海外供應偏緊影響，國際甘油市場報價持續走強。

數據顯示，1月15日東南亞99.5%及以上液袋精甘油CIF中國報價為1095美元/噸，較12月22日上漲8.96%。外盤價格的持續推漲，使國內市場進口成本明顯抬升，對國內甘油價格形成堅實支撐。

在此背景下，低價進口資源減少，國內市場價格運行區間整體上移。

三、國內現貨供應偏緊，市場挺價情緒增強

國內市場方面，近期甘油現貨資源偏緊，市場可流通貨源有限，持貨商挺價意愿明顯增強。在外盤成本上移與現貨收緊的共同作用下，國內甘油報價呈現穩步上行態勢。

下游企業采購節奏以剛性需求為主，多維持相對謹慎的補庫策略，但在庫存水平偏低的情況下，對價格形成了現實支撐。

四、下游需求修復，對甘油價格形成托底

從需求端來看，環氧氯丙烷作為甘油的重要下游消費領域，其裝置開工情況對甘油需求具有較強指示意義。

2025年四季度，甘油法環氧氯丙烷裝置平均開工負荷率約為39%，較三季度提升約2個百分點：

• 10月：裝置開工維持在38%–49%的相對高位，對甘油價格形成支撐；

• 11月：開工負荷回落至34%附近，需求轉弱，甘油價格階段性回落；

• 12月：開工負荷再次回升，下游需求改善，甘油價格止跌反彈。

整體來看，下游需求雖未出現大幅放量，但已較前期明顯修復，對甘油市場形成階段性托底。

五、后市展望：成本支撐下，短期仍偏強運行

綜合分析認為，當前甘油市場正處于上游政策收緊、外盤成本上移、國內現貨偏緊及需求溫和修復的疊加階段。

在印尼棕櫚油出口政策趨緊及國際市場報價持續走強的背景下，甘油成本端支撐較為堅實。預計短期內，國內甘油價格仍將以偏強震蕩運行為主，但需持續關注國際原料政策變化、外盤價格波動及下游開工負荷變化情況。

以上資訊僅供參考，不構成投資及備貨建議。